Банк России снова снизил ключевую ставку — шестой раз подряд

13 февраля Совет директоров Банка России принял решение уменьшить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 15,5% годовых. Это уже шестое последовательное снижение с июня 2025 года, когда регулятор начал цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Хотя в январе инфляция ускорилась из-за разовых факторов (включая повышение НДС до 22%), в ЦБ считают этот всплеск временным. Устойчивые показатели роста цен, по оценке регулятора, существенно не изменились. После того как временные факторы перестанут действовать, инфляция вновь начнёт снижаться.

Для рынка решение стало неожиданностью: большинство аналитиков (24 из 30 опрошенных РБК) прогнозировали сохранение ставки на уровне 16%. Лишь шесть экспертов ожидали снижения до 15,5%.

С начала цикла смягчения ставка уменьшилась уже на 5,5 процентного пункта — с рекордных 21% до 15,5%.

По данным Минэкономразвития, накопленная за год инфляция к 2 февраля составляла 6,45%, а к 9 февраля замедлилась до 6,37%. При этом итоги 2025 года оказались лучше прогноза ЦБ: инфляция составила 5,6% против ожидавшихся 6,5–7%. Однако начало 2026 года принесло временное ускорение роста цен — из-за повышения НДС, акцизов, индексации тарифов и коррекции цен на плодоовощную продукцию.

Банк России повысил прогноз по инфляции на конец 2026 года до 4,5–5,5% (на 0,5 п.п. выше прежнего), но по-прежнему ожидает снижения устойчивой инфляции до 4% во втором полугодии.

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина пояснила, что совет директоров выбирал между сохранением ставки и снижением на 0,5 п.п. Свежие данные, по её словам, не дали поводов для беспокойства. Регулятор стал увереннее в возможности продолжить снижение ставки на ближайших заседаниях.

Ценовые ожидания бизнеса, резко выросшие в январе до максимума с апреля 2022 года (30,1 п.), в феврале опустились до 20,8 п. Инфляционные ожидания населения остались на уровне 13,7%.

Банк России также отметил, что экономика возвращается к сбалансированному росту, хотя в четвёртом квартале 2025 года потребительский спрос усилился — частично из-за ожиданий повышения НДС и утильсбора. В ближайшие месяцы рост спроса будет более сдержанным.

Дополнительным дезинфляционным фактором остаётся крепкий рубль: в начале 2026 года российская валюта сохраняла высокие позиции относительно корзины основных валют.

Диапазон среднего значения ключевой ставки на 2026 год ЦБ сузил до 13,5–14,5% (ранее было 13–15%).